中國制造增長勢頭強(qiáng)勁，看好中國裝備崛起和全球格局重塑的投資機(jī)會

從制造業(yè)增加值角度來看，在2008年金融危機(jī)后其他國家停滯發(fā)展的階段，中國是制造業(yè)地位提升最顯著的經(jīng)濟(jì)體，2012年首次躍居世界首位。但我們認(rèn)為中國先進(jìn)制造仍是短板，新能源汽車及集成電路產(chǎn)業(yè)或是邁向質(zhì)變的關(guān)鍵。我們持續(xù)看好高鐵、工程機(jī)械等全球優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，同時(shí)看好集成電路裝備和機(jī)器人等中國快速成長行業(yè)的技術(shù)實(shí)力型公司。

中國先進(jìn)制造仍是短板，新能源汽車及集成電路產(chǎn)業(yè)或是邁向質(zhì)變的關(guān)鍵

選取全球市值超1000億美元企業(yè)并分析其行業(yè)分布，其中，中國公司(考慮A股和港股)對應(yīng)的行業(yè)分布為互聯(lián)網(wǎng)、金融、能源、食品飲料、通訊；美國為互聯(lián)網(wǎng)、金融、能源、零售、汽車、航空航天、半導(dǎo)體等；日本為汽車、電子、醫(yī)藥、通訊、金融；德國為汽車、化工、醫(yī)藥、能源、金融。結(jié)合上述市值數(shù)據(jù)及行業(yè)分布，我們認(rèn)為，中國制造進(jìn)一步擴(kuò)張需要重點(diǎn)突破的領(lǐng)域是新能源汽車和集成電路制造行業(yè)，因?yàn)槠渫顿Y鏈條長拉動效應(yīng)強(qiáng)、技術(shù)壁壘和附加值高，且與物聯(lián)網(wǎng)、AI等未來關(guān)鍵性領(lǐng)域密切相關(guān)。

中國制造的觀察：企業(yè)正以投資智能化和信息化，取代擴(kuò)充產(chǎn)能

始于2015年的投資回升推動了中國制造業(yè)再次恢復(fù)元?dú)?。更重要的是，我們觀察到在目前這一輪向上周期中，企業(yè)以投資設(shè)備智能化和生產(chǎn)信息化取代擴(kuò)充產(chǎn)能。以此為基礎(chǔ)，中國制造正在從單純依靠勞動力優(yōu)勢轉(zhuǎn)向通過技術(shù)突破來贏得成長和壯大空間。

美國制造的觀察：人才儲備、信息技術(shù)及市場化激勵(lì)機(jī)制

美國一直是引領(lǐng)著全球的創(chuàng)新前沿，其雄厚的人才儲備、信息技術(shù)優(yōu)勢及市場化激勵(lì)機(jī)制，都為其繼續(xù)占據(jù)最高端制造創(chuàng)造了基礎(chǔ)。我們預(yù)判未來美國制造業(yè)的高端部分地位穩(wěn)固但面臨競爭，中端部分或?qū)⒒亓?，低端部分或?qū)⒗^續(xù)下滑。

德國制造的觀察：實(shí)地調(diào)研探知四大“強(qiáng)悍”基因

四大基因?yàn)椋?)“慢”、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拿褡逍愿瘢?)職業(yè)教育及工會組織，培育和守護(hù)產(chǎn)業(yè)工人；3)超過100年歷史的研發(fā)體系；4)自動化及信息化。同時(shí)我們也注意到未來5年仍將是中國對德國及其他歐洲國家并購的好時(shí)機(jī)。

看好中國裝備崛起和全球格局重塑的投資機(jī)會，IC制造或是“發(fā)展之匙”

從行業(yè)研究員角度綜合親身所見，對未來產(chǎn)業(yè)政策的細(xì)節(jié)建議：1)更重視技術(shù)工人的教育和資源投入，效仿德國的職業(yè)培訓(xùn)體系；2)更注重保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，并通過各層級資本市場打通創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化后的退出機(jī)制；3)為重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的兼并整合提供便利條件。在機(jī)械裝備領(lǐng)域，我們持續(xù)看好高鐵、工程機(jī)械等已建立全球優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中的龍頭公司，同時(shí)也看好集成電路裝備和機(jī)器人等中國正快速成長行業(yè)中的技術(shù)實(shí)力型公司。